The Flood of Gold to New York
A Revaluation of US Gold Reserves: An offbeat Idea?
(in German)
Die Edelmetallmärkte sind derzeit in Aufruhr.
Der vermutliche Grund: Die Zölle, die US-Präsident Donald Trump für Europa auf den Weg bringen will.
Die Goldpreise beispielsweise wurden inzwischen auf Rekordhöhen getrieben, und in den beiden Handelszentren New York und London hat sich eine gähnende Lücke im Wert des gelben Metalls eröffnet.
Gold ist in Manhattan im Moment wesentlich mehr wert als in der Hauptstadt Großbritanniens, was unterdessen die größte transatlantische Bewegung physischer Barren seit Jahren ausgelöst hat, wie WSJ berichtet.
Händler großer Banken beeilen sich, Gold aus Gewölben tief unter den Straßen Londons und aus Schweizer Goldraffinerien zu ziehen und sie über den Ozean zu transportieren.
Der billigste Weg, um eine so wertvolle Ware sicher zu transportieren: der Frachtraum von Verkehrsflugzeugen.
Eine Handvoll Banken mit Zugang zu riesigen Goldvorräten - darunter JPMorgan und HSBC - sind laut Marktteilnehmern und Analysten in der Pole Position, um von Preis-Spreads zu profitieren.
Der Ansturm, um Gold nach New York zu schleudern, führte zu einer wochenlangen Warteschlange, wie die Briten es nennen, um Barren aus den unterirdischen Lagerbeständen der Bank of England (BoE) abzuziehen.
Obwohl nicht ganz klar ist, ob sich Zölle direkt auf Gold auswirken würden, vergrößerte sich die Preisspanne, nachdem Trump diese Woche breit angelegte Aluminium- und Stahlzölle vorgestellt hatte.
Zur Erinnerung: Der Goldmarkt ist voller abwegiger Ideen, und eine davon – die USA sollten ihre Goldreserven neu bewerten («re-peg») – hat in den letzten Wochen die Wall Street in Atem gehalten, wie Bloomberg berichtet.
Trumps wichtigste Wirtschaftsberater ziehen zwar diese Idee angeblich nicht ernsthaft in Erwägung. Aber einige Teilnehmer am Goldmarkt haben sich dennoch von den Äußerungen des US-Finanzministers Scott Bessent vom 3. Februar inspirieren lassen, wonach die US-Regierung „die Aktivseite der US-Bilanz monetarisieren“ und einen Staatsfonds («SWF» Sovereign Wealth Fund) schaffen könnte.
Im Mittelpunkt der Spekulationen steht die Idee, dass das US-Finanzministerium seine Goldbestände auf einem höheren Niveau festsetzen könnte. Ein Schritt, der einer Regierung, die «effizienter wirtschaften» möchte, schnelles Geld bescheren würde, so die Erwartung.
Kurzum: Die US-Regierung sollte ihre Goldreserven von 42 Dollar pro Unze im Jahr 1973 auf den aktuellen Wert hoch-stufen, um dem Finanzministerium zu ermöglichen, die plötzliche Bilanzsteigerung von rund 750 Milliarden Dollar zu monetarisieren und so die Notwendigkeit der Ausgabe von Anleihen zu verringern.
Doch ein solcher Schritt würde wahrscheinlich die Zustimmung des Kongresses erfordern.
Zum aktuellen offiziellen Preis von 42 Dollar pro Unze sind diese Zertifikate für das Finanzministerium 11 Milliarden Dollar wert. Doch der Goldpreis hat in letzter Zeit wiederholt Rekordhöhen erreicht – er nähert sich der Marke von 3.000 Dollar pro Unze. Wäre das Gold der US-Regierung zum Marktwert bewertet, läge der Wert bei über 760 Milliarden Dollar, was einen einmaligen Geldsegen bedeuten würde, auf dem Papier zumindest.
Eine Neubewertung der US-Goldreserven könnte tiefgreifende Folgen für das amerikanische und das globale Finanzsystem haben. Zwar würde sie die Finanzaussichten kurzfristig verbessern und möglicherweise das Vertrauen in den Dollar stärken, doch die langfristigen Auswirkungen könnten gemischt sein.
• Die USA halten etwa 261,5 Millionen Unzen Gold in Reserven
• Der aktuelle Buchwert beträgt 42,22 USD pro Unze (festgelegt 1973)
• Der Buchwert beträgt etwa 11 Milliarden USD
• Bei den aktuellen Marktpreisen (~2.800 USD/Unze) läge der Wert bei etwa 732 Milliarden USD
• Dies würde einen Gewinn von etwa 721 Milliarden USD bedeuten.
Eine Überschlagsrechnung einer Neu-Bewertung der Goldreserven der US-Administration zum gegenwärtigen Marktwert würde die folgende «für» und «dagegen» Analyse bereitstellen:
Pro:
1. Verbesserung der Bilanz
• Sofortige Stärkung der Bilanz der Bundesregierung
• Genauere Darstellung der tatsächlichen Vermögenswerte
• Könnte möglicherweise das Verhältnis von Schulden zu Vermögen verbessern
2. Finanzielle Flexibilität
• Könnte den Aufwertungsgewinn möglicherweise zur Reduzierung der Staatsverschuldung nutzen
• Könnte zusätzliche Kreditaufnahmekapazität bieten
3. Internationale Position
• Stärkt die finanzielle Position der USA auf den internationalen Märkten
• Könnte das Vertrauen in den US-Dollar als Reservewährung stärken
Contra:
1. Auswirkungen auf den Markt
• Könnte zu Unsicherheit auf den Goldmärkten führen
• Könnte das globale Vertrauen in Fiat-Währungssysteme beeinträchtigen
• Mögliche Spekulationen über Änderungen der US-Geldpolitik
2. Glaubwürdigkeit der Politik
• Könnte als Manipulation der Staatsfinanzen angesehen werden
• Könnte Fragen zur Unabhängigkeit der Geldpolitik aufwerfen
• Könnte Erwartungen hinsichtlich zukünftiger Neubewertungen wecken
3. Wirtschaftliche Risiken
• Potenzielle Inflationserwartungen, wenn sie als monetäre Expansion betrachtet werden
• Marktwahrnehmung einer „künstlichen“ Bilanzverbesserung
• Könnte zu Forderungen nach einer ähnlichen Behandlung anderer Vermögenswerte führen
5. Komplexität der Buchhaltung
• Notwendigkeit der Bestimmung einer geeigneten Bewertungsmethode
• Fragen zum Umgang mit zukünftigen Preisschwankungen
• Einhaltung staatlicher Buchhaltungsstandards
Die Volatilität des Goldpreises, die psychologischen Auswirkungen und die Möglichkeit internationaler Gegenreaktionen sind Risiken, die sorgfältig gegen die Vorteile einer Marktbewertung des Goldes abgewogen werden müssen.
