Höhere Preise verringern die Nachfrage
Why inflation will fall
Die Unterbrechungen der Versorgungskette, hohe Energie- und Rohstoffpreise, die durch den Ukraine-Krieg in die Höhe getrieben wurden, tragen dazu bei, dass die Inflation steigt.
Tatsächlich hat die Inflation in den USA im März mit 8,5% im Vergleich zum Vorjahresmonat ein neues Vier-Jahrzehnte-Hoch erreicht.
Die realisierte Inflation von 8,5% steht aber in krassem Widerspruch selbst zu den pessimistischsten Marktschätzungen für die Inflation.
Man bedenke, dass die 5-jährige Breakeven-Rate bei 3,35%, die 10-jährige bei 2,94% und die 30-jährige bei 3,40% liegen.
Ferner ist es bemerkenswert, zu beobachten, wie die Diskrepanz zwischen Aktien und Anleihen in der Grafik von Morgan Stanley deutlich zeigt, dass die realen S&P 500-Gewinne in fast 70 Jahren noch nie so niedrig waren.
Höhere Lohnkosten gehören auch zu den Faktoren, die die Unternehmen nach eigenen Angaben dazu veranlassen, die Preise für Waren und Dienstleistungen zu erhöhen.
Nach Angaben des amerikanischen Arbeitsministeriums gab es im Februar 11,3 Millionen offene Stellen im Vergleich zu 6,3 Millionen Amerikanern, die arbeitslos waren, aber Arbeit suchten.
Die US-Arbeitgeber sahen sich im ersten Quartal mit steigenden Lohn- und Sozialleistungskosten konfrontiert, da der angespannte Arbeitsmarkt die Unternehmen dazu bewegt, um Arbeitskräfte zu konkurrieren, wie das WSJ berichtet.
Immer mehr Menschen kehren auf den Arbeitsmarkt zurück, da die Ersparnisse, die viele in den letzten beiden Jahren der Pandemie aufgebaut haben, schwinden, die Löhne attraktiver werden und die Fallzahlen bei Covid-19 zurückgehen.
Der Schluss liegt nahe, dass die Arbeitskräfte nach wie vor ein Bereich mit dem größten Inflationsdruck sind.
Doch die Lohnkosten halten sich in Grenzen.
Die Löhne sind zwar gestiegen, aber im Allgemeinen zahlen wir weniger Menschen mehr Geld für die Herstellung von mehr Waren. Das deutet nicht auf einen starken Inflationsdruck durch die Arbeitskräfte hin, wie Paul Donovan, UBS schreibt.
Zur Erinnerung: einige Preise wurden durch einen einmaligen Nachfrageschub bedingt durch die COVID19-Krise im Jahr 2021 extrem in die Höhe getrieben.
Da sich die Nachfrage nach diesen Produkten normalisiert, normalisiert sich auch die Inflation für diese Produkte - oder geht sogar in eine Deflation über, wie Donovan weiter hervorhebt.
«Im kommenden Quartal werden wir die Lockdowns endlich hinter uns lassen, da die rückwärtsgerichteten Vergleiche zu Ende gehen. Und schließlich gibt es keine Anzeichen für das Auftreten der Zweitrundeneffekte der Inflation.»
In vielen entwickelten Volkswirtschaften liegt die Wirtschaftsleistung (BIP) nahe oder über dem Niveau vor der Pandemie. Aber die Beschäftigung liegt unter dem Niveau vor der Pandemie.
Mit anderen Worten, weniger Menschen arbeiten härter, um mehr Dinge zu produzieren. Wenn man weniger Menschen höhere Löhne zahlt, wenn sie mehr arbeiten, steigen die Lohnkosten nicht.